Bản tin SVB Ventures - Số 12

🔸 Ngày 1/5, Tether (USDT) đã công bố báo cáo tài chính cho Quý 1/2024, được thực hiện bởi BDO, một công ty kiểm toán độc lập hàng đầu thế giới. Cụ thể, Tether đã ghi nhận lợi nhuận ròng đạt 4,52 tỷ USD - con số sinh lời kỷ lục trong thời gian ngắn nhất từ trước đến nay của công ty. Trong đó:

• Gần 1 tỷ USD là tiền lời từ việc nắm giữ trái phiếu kho bạc Mỹ (US T-Bills);
• 3,52 tỷ USD lợi nhuận còn lại được báo cáo từ các vị thế đầu tư Bitcoin và Vàng.

Báo cáo kiểm toán mới nhất tính đến ngày 31/03/2024 không chỉ công bố lợi nhuận của Tether, mà còn tiết lộ thêm thông tin về khoản dự trữ hỗ trợ cho những sản phẩm stablecoin neo giá theo tiền pháp định của họ. BDO khẳng định các token do Tether phát hành được hỗ trợ bởi Tiền mặt và Các khoản tương đương tiền mặt lên tới 90%. Tether đang nắm giữ 110,28 tỷ USD tài sản để bảo chứng cho 110,54 tỷ USDT.

Tether cũng trở thành đơn vị nắm giữ công trái phiếu Hoa Kỳ lớn thứ 19 trong số các quốc gia, nhiều hơn Đức và chỉ đứng sau Hàn Quốc

Tuy nhiên, tình hình đang thay đổi khi Trung Quốc đã bán tháo công trái phiếu Hoa Kỳ, giảm từ 869 tỷ USD xuống còn 767 tỷ USD trong năm qua. Đồng thời, Nhật Bản, quốc gia nắm giữ nhiều công trái phiếu nhất với khoảng 1.2 nghìn tỷ USD, có thể cần phải bán để hỗ trợ đồng Yên.

Stablecoin như Tether và USDC có thể sẽ trở thành những đơn vị mua công trái phiếu quan trọng. Hoa Kỳ sẽ phải ủng hộ crypto.

🔸 Ngày 3/5, Coinbase đã công bố kết quả hoạt động bùng nổ của mình trong Quý 1 - 2024, với 1,6 tỷ USD doanh thu (dự báo là 1,34 tỷ USD), tăng 72% so với quý trước. Hoạt động kinh doanh hướng tới người tiêu dùng tiếp tục là nguồn thu chính, giúp Coinbase thu về 935,2 triệu USD. Coinbase cho biết lượng người dùng của sàn cũng di chuyển đồng pha với doanh thu thu được từ dịch vụ đăng ký. Số liệu của Coinbase cũng phản ánh rằng nhiều người đã tham gia thị trường nhưng vẫn chưa hành động, và còn chờ thêm dấu hiệu tích cực. Điều kiện thị trường hiện thời có vẻ khác chu kỳ trước, đặc biệt là khi không có các biện pháp kích thích kinh tế giống như thời COVID-19, và người dùng cá nhân vẫn mang tâm lý "nạn nhân", dư chấn từ các sự kiện tiêu cực của mùa trước.

🔸 Quỹ BlackRock USD Institutional Digital Liquidity (BUIDL) giờ đây đã trở thành quỹ token hóa chứng khoán có giá trị tài sản quản lý (AUM) lớn nhất thế giới chỉ 10 tuần sau khi ra mắt.. 

Theo rwa.xyz, tính đến ngày 1/6, quỹ BUIDL cán mốc 456 triệu USD tài sản quản lý, vượt qua đối thủ cạnh tranh trực tiếp là quỹ FOBXX của Franklin Templeton 108 triệu USD.

BlackRock Bitcoin ETF (IBIT) cũng là ETF đạt 20 tỷ USD tài sản nhanh nhất trong lịch sử ETF.

🔸 Ngày 15/5, Depository Trust & Clearing Corporation (DTCC), hệ thống thanh toán chứng khoán lớn nhất thế giới, đã hoàn thành thí điểm với Chainlink cùng nhiều tổ chức tài chính lớn của Hoa Kỳ. Theo công bố của DTCC, sáng kiến này nhằm mục đích đẩy nhanh tiến trình token hóa các quỹ. Dự án có tên Smart NAV đã thiết lập một quy trình chuẩn hóa để phổ biến dữ liệu giá trị tài sản ròng (NAV) của các quỹ trên hầu hết blockchain, thông qua giao thức CCIP của Chainlink. Thí điểm còn có sự tham gia của American Century Investments, BNY Mellon, Edward Jones, Franklin Templeton, Invesco, JPMorgan, MFS Investment Management, Mid Atlantic Trust, State Street và US Bank.

Token hóa các tài sản trong thế giới thực (RWA) như trái phiếu, quỹ và các khoản đầu tư truyền thống khác đã trở thành một trong những công năng được đón nhận nhất của công nghệ blockchain trong thời gian qua. Nhiều gã khổng lồ tài chính như BlackRock, Citi và HSBC cũng đã đón đầu sân chơi này.

Trước đó, Franklin Templeton CEO cho biết công ty đã thực hiện một thí nghiệm song song để xử lý hồ sơ tài khoản bằng cả phương pháp truyền thống và blockchain trong khoảng sáu đến tám tháng và kết quả là blockchain tiết kiệm nhiều chi phí cùng với ít lỗi hơn.

Jenny Johnson nói rằng tất cả các quỹ ETF và quỹ tương hỗ (Mutual Funds) sẽ được chuyển lên blockchain vì các công ty có thể tiết kiệm "chi phí khổng lồ" liên quan đến việc xác minh dữ liệu giữa các hệ thống khác nhau.

🔸 Ngày 29/5, Sở giao dịch chứng khoán New York thông báo rằng họ đang hợp tác với CoinDesk Indices để ra mắt các sản phẩm tài chính theo dõi giá Bitcoin spot.

🔸 Sàn giao dịch Robinhood thông báo lợi nhuận quý đầu tiên vượt dự báo, với doanh thu kỷ lục là 618 triệu USD. Doanh thu giao dịch crypto chiếm 126 triệu USD (~20%). Robinhood báo cáo đang lưu trữ 26 tỷ USD crypto trong quý 1/2024.. Đây mới là lý do tại sao họ muốn đấu tranh chống lại SEC lần này.

🔸 Semler Scientific (Mã cổ phiếu SMLR) sẽ theo chân MicroStrategy và chấp nhận Bitcoin làm tài sản dự trữ chính cho công ty. Semler Scientific thông báo là họ đã mua 581 Bitcoin với tổng số tiền là 40 triệu USD. Tương tự ở Nhật, công ty đại chúng Metaplanet đã thông báo sử dụng Bitcoin làm tài sản dự trữ chiến lược, trong bối cảnh Nhật Bản đang hứng chịu những thất thoát tài chính nặng nề và nợ công ngày càng leo thang. Ngay sau đó, giá cổ phiếu của cả Semler và Metaplanet đều tăng mạnh mẽ, thể hiện sự ủng hộ của đại chúng tới việc dùng Bitcoin làm reserve/treasury.

🔸 MasterCard đang triển khai hỗ trợ giao dịch xuyên biên giới P2P đơn giản và an toàn hơn. Người dùng Mỹ Latinh và châu Âu sẽ có thể chuyển khoản xuyên biên giới và trong nước bằng nhiều loại tiền tệ và blockchain. Sau này có thể mở rộng sang NFT, bán vé và các giải pháp thanh toán khác tùy thuộc vào yêu cầu tuân thủ và thị trường.

🔸 Các quỹ giao dịch Bitcoin ETF và Ethereum ETF đã chính thức được phát hành tại Hong Kong từ ngày 30/04. Khác với các quỹ ETF Bitcoin của Mỹ, vốn được tạo lập và thanh toán bằng USD, quỹ ETF crypto của Hong Kong cho phép đơn vị phát hành giao dịch và chuyển giao trực tiếp BTC và ETH cho nhà đầu tư. Tuy nhiên, sau 1 tháng hoạt động thì khối lượng giao dịch cũng như dòng tiền chảy vào các quỹ ETF HK cho tới hôm nay còn rất hạn chế và thấp hơn so với kỳ vọng. 

Có 2 lý do chính:

1. Dòng tiền và nhu cầu lớn từ Đại lục vẫn bị chặn, không được tiếp cận với các spot ETFs này ở Hong Kong.
2. Một số fund lớn ngay tại Hong Kong dường như vẫn muốn mua các ETF của Mỹ hơn là các ETF tại HK.

🔸 Tổng lượng stablecoins trên thị trường vẫn đang đi ngang trong tháng 5, xoay quanh mức 161 - 163 tỷ USD. Dòng tiền mới hiện chưa có dấu hiệu tăng tốc trong tháng này. Dòng tiền cũ vẫn đang xoay vòng giữa các narratives bên trong thế giới crypto.

 

🔸 Bitcoin đóng nến tháng 5 với tăng trưởng +11% về giá. Trước đó, chuỗi tăng trưởng 7 tháng, từ 9/2023 tới 3/2024, đã bị ngắt quãng bởi tháng 4 (-14.76%) đầy biến động.

 

Cập nhật về Quy định & Chính sách crypto

Các diễn biến về chính sách crypto tại Mỹ trong tháng 5/2024

🔸 Tháng 5/2024 là một tháng có nhiều cột mốc quan trọng về chính sách crypto tại Mỹ. Đây là kết quả của quá trình vận động hành lang từ nhiều năm nay, bắt nguồn từ lực đẩy của nhu cầu thực tế trong thị trường - từ cả các nhà đầu tư tổ chức cho tới cá nhân. 

Nổi bật trong tháng 5 là việc SEC thông qua spot Ethereum ETF - điều bất ngờ đối với cả những đơn vị đăng ký và những người trong cuộc. Trước ngày 20/5, xác suất thông qua spot ETH ETF là rất thấp, vì cả thị trường không thấy động thái gì từ SEC. Tuy nhiên nếu nhìn vào các hoạt động on-chain thì SVB đã quan sát thấy lượng ETH được gom từ nhiều tuần trước đó là rất lớn. Việc lượng ETH lớn được tích luỹ trước thềm deadline của spot ETH đã đặt ra câu hỏi TẠI SAO? Với kinh nghiệm nhiều năm trong ngành, SVB team đã lên kế hoạch cho các tình huống và đưa ra chiến lược hợp lý cho Ethereum allocation. 

🔸 Tổng thống Biden “đổi giọng”, tiếp cận ngành crypto cho chiến dịch tái tranh cử. Động thái này đánh dấu một sự thay đổi đáng kể trong lập trường trước đây của Biden đối với ngành tiền mã hóa. Nỗ lực trên bắt đầu vào khoảng hai tuần trước, khi phía Biden ngày càng nhận ra tác động của các vấn đề liên quan đến tiền mã hóa đối với cuộc đua tổng thống năm nay. Nhóm tái tranh cử của ông đã liên lạc với nhiều chuyên gia, lãnh đạo ngành crypto, bao gồm một số nhân vật mà đảng Dân chủ từng từ chối. Cú đảo chiều thái độ diễn ra sau một tuần Hạ viện Hoa Kỳ, bao gồm nhiều người thuộc Đảng Dân Chủ, thông qua dự luật quản lý tiền mã hóa FIT21.

🔸 Tuy nhiên, trong thông báo chính thức được gửi đi vào ngày 31/05, Biden vẫn phủ quyết dự luật H.J.Res. 109 trước đó của Quốc hội nhằm bãi bỏ chính sách SAB 121 của SEC. Dự luật sẽ được trả lại cho Quốc hội và Quốc hội có thể vượt qua quyền phủ quyết bằng cách thông qua đạo luật với hai phần ba số phiếu bầu ở cả Hạ viện và Thượng viện.

🔸 Trước khi Tổng thống Biden phủ quyết dự luật hủy bỏ SAB121, American Bankers Association (Hiệp hội Ngân hàng Hoa Kỳ 🇺🇸) đã gửi thư khuyên Tổng thống Biden nên huỷ bỏ SAB121. Nhìn lại 3 - 4 năm trước thì ngân hàng luôn là một thế lực mạnh mẽ đứng sau các chính sách phản đối crypto. Nhưng ở nước Mỹ - khi lợi ích đủ lớn, ai cũng sẽ thay đổi để phù hợp với thời thế mới.  

🔸 Trump trở thành ứng cử viên Tổng thống đầu tiên nhận quyên góp bằng Bitcoin Lightning Network crypto. Trước đó CEO của Bitcoin Magazine, David Bailey đã làm việc với đội của Donald Trump để phát triển chương trình nghị sự về Bitcoin và crypto. Trump cũng hứa hẹn sẽ gỡ bỏ các rào cản liên quan đến crypto nếu tái đắc cử: dịch vụ Staking, tạo điều kiện và môi trường thuận lợi hơn để giữ chân các dự án crypto trở lại Hoa Kỳ -> lôi kéo thêm thanh khoản và dòng tiền.

Các diễn biến về chính sách crypto tại Châu Âu trong tháng 5/2024

🔸 Cơ quan Giám sát Chứng khoán và Thị trường Châu Âu 🇪🇺 (ESMA) đang đánh giá khả năng tích hợp Bitcoin và tiền điện tử vào thị trường quỹ tương hỗ (mutual funds), thị trường này có vốn hóa ~12 nghìn tỷ euro.

ESMA đang kêu gọi phản hồi về việc mở rộng phạm vi các tài sản được phép cho Các Doanh nghiệp Đầu tư Tập thể vào Chứng khoán Chuyển nhượng (UCITS). Những sản phẩm này chiếm hơn 75% các quỹ đầu tư do công dân EU sở hữu.

Việc phê duyệt Bitcoin cho UCITS có thể cho phép các quản lý quỹ phân bổ một phần danh mục đầu tư của họ vào crypto, tương tự như hiệu ứng của Bitcoin Spot ETF tại Hoa Kỳ.

ESMA sẽ tiếp tục thu thập ý kiến cho đến ngày 7 tháng 8, trước khi đưa ra các khuyến nghị.

🔸 Và nếu chúng ta cùng zoom out thì thấy những thay đổi về chính sách này đang diễn ra trên bối cảnh:

✔ Bitcoin spot ETF được thông qua 1/2024 và là ETF launch thành công nhất trong lịch sử

✔ Ethereum spot ETF được thông qua và đang trong những bước cuối chuẩn bị launch. 

✔ Crypto đang trở thành con bài chính trị để lôi kéo phiếu trong cuộc bầu cử Mỹ tháng 11/2024. 

✔ Wall Street vẫn tiếp tục mua Bitcoin. Lượng cung BTC trên các sàn và kênh OTC vẫn đang giảm đều và nhanh. Tính đến 29/5, quỹ ETF Bitcoin Spot của BlackRock (IBIT) đã chính thức trở thành quỹ ETF Bitcoin Spot có giá trị tài sản ròng cao nhất tại Mỹ, nắm giữ 288.670 BTC trị giá 19,6 tỷ USD, vượt qua quỹ GBTC của Grayscale với 287.450 BTC trị giá 19,65 tỷ USD. Tính tới hiện tại, đã có 13 trong top 25 quỹ hedge fund tại Mỹ đang sở hữu Bitcoin spot ETF hoặc lưu trữ BTC.

Sau ngày 16/5 - hạn chót các công ty đầu tư quản lý trên 100 triệu USD phải công bố danh mục đầu tư của mình: Tổng cộng có hơn 700 công ty và tổng tài sản đầu tư có thể gần $5 tỷ USD. Điều này vượt xa mọi mong đợi khi các quỹ ETF mới khác chỉ thu hút khoảng 200 nhà đầu tư trong quý đầu tiên. 

Trước đó, Robert Mitchnick, người đứng đầu bộ phận tài sản kỹ thuật số tại BlackRock cho biết các tổ chức tài chính như quỹ tài sản quốc gia, quỹ hưu trí và quỹ tài trợ có thể bắt đầu đầu tư vào Bitcoin Spot ETF trong vài tháng tới. BlackRock đang hỗ trợ họ nghiên cứu và tìm hiểu về Bitcoin.

✔ Chủ tịch Ủy ban Dịch vụ Tài chính Hạ viện Mỹ Patrick McHenry xác nhận rằng ủy ban tập trung vào 2 mục chính:

1. Quyền riêng tư tài chính của người tiêu dùng
2. Quy định về crypto (Dự luật cơ sở hạ tầng FIT21 và dự luật Stablecoin)

Crypto vẫn là trọng tâm chính của Ủy ban Dịch vụ Tài chính Hạ viện của Quốc hội Hoa Kỳ, đây là một trong những chủ đề quan trọng nhất để đảm bảo Hoa Kỳ là quốc gia dẫn đầu trong ngành công nghiệp crypto.

✔ Sau nhiều năm hoài nghi về Bitcoin, giám đốc tài sản kỹ thuật số của Goldman Sachs nói Bitcoin ETFs là một "thành công đáng kinh ngạc". Tại hội nghị Consensus 2024, giám đốc toàn cầu về tài sản kỹ thuật số của Goldman, Mathew McDermott nói SEC chấp thuận các Spot Bitcoin ETFs vào đầu năm nay đã đánh dấu một "bước ngoặt tâm lý lớn" cho crypto. GS cũng sẽ mở Hội nghị Tài sản điện tử vào 27/6 để nói về các chủ đề như token hóa tài sản và thị trường crypto.

✔ Ủy ban Đầu tư Bang Wisconsin 🇺🇸 công bố mua 161 triệu USD Spot Bitcoin ETF của BlackRock & Grayscale. Đây là quỹ hưu trí tiểu bang lớn thứ 9 tại Hoa Kỳ.

✔ Các chỉ số on-chain và social sentiments đều cho thấy retail investors vẫn chưa quay lại. Thị trường chưa có dấu hiệu tăng trưởng quá nóng (euphoria). 

✔ Các catalysts trong nửa sau 2024: FED & ECB cắt giảm lãi suất. Thanh khoản toàn cầu tăng.

---

© SVB Ventures

Singapore . Sydney . Ho Chi Minh City